{"id":11906,"date":"2010-11-28T23:00:42","date_gmt":"2010-11-28T22:00:42","guid":{"rendered":"http:\/\/redatea.net\/index.php\/el-acoso-a-la-deuda-espanola\/"},"modified":"2010-11-28T23:00:42","modified_gmt":"2010-11-28T22:00:42","slug":"el-acoso-a-la-deuda-espanola","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.redatea.net\/index.php\/el-acoso-a-la-deuda-espanola\/","title":{"rendered":"El acoso a la deuda espa\u00c3\u00b1ola"},"content":{"rendered":"
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Voy a meterme en camisa de once varas y decir lo que, en mi opini\u00c3\u00b3n, deber\u00c3\u00adan hacer y no hacen el gobierno y la oposici\u00c3\u00b3n, sin perder de vista que lo m\u00c3\u00a1s importante siempre es lo que haga el gobierno.<\/div>\n
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Pero antes ser\u00c3\u00a1 menester explicar un par de cosas. Lo primero es entender unos t\u00c3\u00a9rminos. Cada a\u00c3\u00b1o, el gobierno ingresa y gasta. La diferencia se llama d\u00c3\u00a9ficit o super\u00c3\u00a1vit seg\u00c3\u00ban se gaste m\u00c3\u00a1s o menos que lo que se ingresa.<\/div>\n
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Adem\u00c3\u00a1s de ingresar v\u00c3\u00ada impuestos (y otras v\u00c3\u00adas como beneficios de empresas p\u00c3\u00bablicas, por ejemplo), el gobierno puede pedir dinero prestado. No lo hace como los particulares yendo a un banco, sino que \u00e2\u20ac\u0153coloca deuda\u00e2\u20ac\u009d. Es decir, emite unos bonos que compra quien quiere. Los bonos son promesas de pagar un euro dentro de un a\u00c3\u00b1o (por ejemplo). Ahora el gobierno debe negociar (es una manera de hablar, en la pr\u00c3\u00a1ctica es una especie de subasta) a qu\u00c3\u00a9 precio se venden estas promesas de pago. Si se venden a 97 c\u00c3\u00a9ntimos, el tipo de inter\u00c3\u00a9s impl\u00c3\u00adcito es del 3% (en realidad un poco m\u00c3\u00a1s, que 3 sobre 97 es algo m\u00c3\u00a1s del 3%).<\/div>\n
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Estos son todos los tecnicismos que hace falta saber. Ahora fij\u00c3\u00a9monos en qu\u00c3\u00a9 har\u00c3\u00a1 que un comprador de deuda espa\u00c3\u00b1ola est\u00c3\u00a9 dispuesto a comprarla a un precio m\u00c3\u00a1s alto o m\u00c3\u00a1s barato. La regla es: cuanto menos se f\u00c3\u00ade de que le dar\u00c3\u00a1n ese euro a final de a\u00c3\u00b1o menos est\u00c3\u00a1 dispuesto a pagar por la deuda y mayor ser\u00c3\u00a1 el tipo de inter\u00c3\u00a9s al que se coloca la deuda.<\/div>\n
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Y ahora viene la madre del cordero. El tipo de inter\u00c3\u00a9s al que se est\u00c3\u00a1 colocando la deuda espa\u00c3\u00b1ola est\u00c3\u00a1 2,5 puntos por encima del que se pide a la alemana. Es decir, si el gobierno alem\u00c3\u00a1n est\u00c3\u00a1 clocando su deuda al 3%, el espa\u00c3\u00b1ol coloca la suya al 5,5%. \u00c2\u00bfA qu\u00c3\u00a9 se debe la desconfianza?<\/div>\n
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\u00c2\u00bfTal vez al volumen de la deuda sea excesivo en Espa\u00c3\u00b1a? No lo es. En 2009 se acab\u00c3\u00b3 con una deuda del 53,2% del PIB, muy por debajo del 116% de Italia, del 78% de Francia, del 68% del Reino Unido, o del 73,4% de Alemania, las otras grandes econom\u00c3\u00adas de Europa (Irlanda ten\u00c3\u00ada el 65,5% y Portugal el 76,1%).<\/div>\n
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\u00c2\u00bfSer\u00c3\u00a1 que se espera que la deuda crezca desmesuradamente a partir de ahora? Podemos, grosso modo, estimar que los d\u00c3\u00a9ficits de las cuentas p\u00c3\u00bablicas se a\u00c3\u00b1adir\u00c3\u00a1n a la deuda (no es exacto, entre los gastos puede incluirse una amortizaci\u00c3\u00b3n de la deuda, pero en los tiempos que corren no ser\u00c3\u00a1 esto algo que ocurra de manera importante). Tampoco aqu\u00c3\u00ad vemos grandes problemas. Los d\u00c3\u00a9ficits son del 9,3% del PIB para el 2009 y algo inferiores para 2010. No se espera que se desboquen para los a\u00c3\u00b1os siguientes (comp\u00c3\u00a1rese con el 30% de d\u00c3\u00a9ficit de Irlanda para 2010).<\/div>\n
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\u00c2\u00bfSer\u00c3\u00a1 el problema el crecimiento de Espa\u00c3\u00b1a? Si la econom\u00c3\u00ada crece, la deuda, siendo la misma, ser\u00c3\u00a1 una proporci\u00c3\u00b3n menor del PIB y ser\u00c3\u00a1 m\u00c3\u00a1s f\u00c3\u00a1cil pagarla. En este sentido, en Espa\u00c3\u00b1a se espera un crecimiento cercano a cero este a\u00c3\u00b1o y poco por encima el pr\u00c3\u00b3ximo. El crecimiento de Espa\u00c3\u00b1a estar\u00c3\u00a1 por debajo de la media europea algunos a\u00c3\u00b1os (\u00c2\u00bfdos?, \u00c2\u00bfcinco?) seg\u00c3\u00ban las previsiones. Estar dos puntos por debajo del crecimiento de la econom\u00c3\u00ada Alemana durante cinco a\u00c3\u00b1os supone, aproximadamente, un empeoramiento relativo con ese pa\u00c3\u00ads, en t\u00c3\u00a9rminos de importancia de la deuda como proporci\u00c3\u00b3n del PIB en 10 puntos porcentuales. Tampoco es nada grav\u00c3\u00adsimo, dados los bajos niveles actuales de deuda en Espa\u00c3\u00b1a.<\/div>\n
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\u00c2\u00bfEntonces? Entonces, tal vez las previsiones de crecimiento del d\u00c3\u00a9ficit no sean cre\u00c3\u00adbles. Las cuentas p\u00c3\u00bablicas no son un grand\u00c3\u00adsimo problema si se cumplen los planes de ajuste. (Ojo, hablo del problema para evitar seguir los pasos de Grecia o Irlanda, no que no sean un problema por otras razones). Uno de los factores que pueden concurrir es el endeudamiento del sector privado (este s\u00c3\u00ad grande y con problemas de financiaci\u00c3\u00b3n) y que obligue a las arcas p\u00c3\u00bablicas a salir en su rescate. Es lo que le pas\u00c3\u00b3 a Irlanda garantizando el rescate de toda su banca. Podr\u00c3\u00ada pasar con cualquier otro sector, pero nadie prev\u00c3\u00a9 que el gobierno rescate a las peque\u00c3\u00b1as empresas de fontaner\u00c3\u00ada, por ejemplo.<\/div>\n
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As\u00c3\u00ad, pues, el problema est\u00c3\u00a1 en si la banca en Espa\u00c3\u00b1a tiene problemas y si el gobierno la va a rescatar. Los dos grandes bancos espa\u00c3\u00b1oles parecen bastante solventes. El problema puede estar en alguno mediano (uno peque\u00c3\u00b1o no ser\u00c3\u00ada un gran problema). Algo similar pasa en las cajas de ahorro, pero con m\u00c3\u00a1s problemas detectados en ellas. El gobierno anima a la fusi\u00c3\u00b3n de cajas, pero la cosa va muy despacio.<\/div>\n
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Ante esta situaci\u00c3\u00b3n esto es lo que deber\u00c3\u00ada hacer el gobierno: En lugar de, simplemente, decir que Espa\u00c3\u00b1a no necesita rescate, debe decir que ninguna entidad financiera va a ser rescatada por el gobierno. Si un banco o caja quiebra, que desaparezca. Eso s\u00c3\u00ad, se dar\u00c3\u00a1n facilidades para que sea absorbido por otro banco o caja nacional o extranjero.<\/div>\n
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Lo que debe hacer la oposici\u00c3\u00b3n es pedir esta declaraci\u00c3\u00b3n por parte del gobierno y no maldiagnosticar el problema diciendo que la diferencia en el inter\u00c3\u00a9s que se paga por nuestra deuda se debe al factor ZP. Fij\u00c3\u00a9monos que los mercados no est\u00c3\u00a1n apostando por los planes electorales del PP ni por sus promesas. Seguramente s\u00c3\u00ad apostar\u00c3\u00a1n porque el PP gane las siguientes generales, pero no porque las cosas vayan a cambiar mucho despu\u00c3\u00a9s de ello. O eso, o se espera que todo el riesgo sobre rescates bancarios se resuelva (para bien o para mal) en el tiempo que falta para las elecciones.<\/div>\n
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